首席收藏讯 北京时间3月22日消息，近期赵燕生老师在微信公众号“金币宝典”上发布系列文章，《中国金币市场分析报告（2021年）》本文章共分为10个部分，本文以“市场利益均衡”为主题，从贵金属价格变化、2021年大盘、增量、存量、钱币鉴定评级、拍卖、总结及展望等视角出发，试探性研究2021年我国金币市场的发展状况。以下为2021年总结及展望篇：

第七章 总结及展望

2021年金币市场运行状况的详尽数据及状况可查看本报告第一章至第六章，以下将进行简要概括。

一、2021年金币市场总结

（一）市场发展特点

1.市场整体情况

到2021年底，贵金属币共计发行485个项目，2，490个币种，按实铸实售量计算共计发行的总数量1.49亿枚和1.27万盎司，市场价总值2100.10亿元，市场价总值与2020年相比增幅8.45%。数据显示，我国贵金属币的市场总存量不断扩容。

2.发行增量情况
　　（1）市场供应总量：①2021年共计发行项目数16个（其中计划外项目5个），币种数76种。②2021年号投资金币实铸量24.37万盎司，与2020年号投资金币相比下降11.55%。③2021年号投资银币实铸量214.89万盎司，与2020年号投资银币相比下降7.94%；④2021年共计发行纪念币380.77万枚和241.61万盎司，零售价总值38.93亿元，2021年与2020年相比，零售价总值提高3.09%。
　　（2）销售渠道：①投资币的销售以特许经销商为主，金融机构销售占比在持续下降。②纪念币中精制熊猫币的销售以特许经销商为主；文化事件类项目以直属机构为主，金融机构次之。在销售渠道方面，发售方根据项目特点不断调整发售方式，实施一币一策和精准营销，努力开发礼品消费需求，在某种程度上改善了供需关系。
　　（3）宣传推广：积极利用各种媒体采用多种形式努力扩大贵金属币的宣传推广，创新举办线上钱币展，令人耳目一新。
　　（4）市场交易价格：①熊猫币的市场交易价格整体上继续呈现与贵金属价格变化紧密联动的特性。②文化事件类纪念币总体上继续呈现高开低走态势，但幅度缩小。到2021年底时，在15个文化事件类项目中有6个项目整体高于零售价，占比40%；有34种币种高于零售价，占比54.84%；文化事件类项目的市场价格走势总体偏弱。
　　（5）投资价值：从数据观察，文化事件类纪念币的文化溢价整体不高，投资价值也不尽如人意。
　　（6）市场动向：①2021年成功发行了“中国共产党成立100年纪念币”这一重大题材纪念币，受到市场高度关注。②启动普制熊猫金币加价回购，在加强官方回购方面开始进行新尝试。③时隔15年，我国的纪念金币再次荣获克劳斯世界硬币大奖的“最佳金币”奖，受到市场好评。

3.发行存量情况
　　（1）市场交易价格：①在贵金属价格区间震荡支撑下，投资金币和投资银币的市场价格整体上继续上行，对整个大盘形成一定支撑。②纪念币以1999年之前发行的一般规格金币为主要动力和杠杆，带动纪念币存量市场继续复苏，但是仍有一部分币种的市场价格在下跌，很多币种距离2011年的市场高点仍有一定差距。③2021年贵金属币的存量市场虽然呈现涨跌互现格局，但是币种上涨的总动能大大高于币种下跌的总动能，2021年存量市场的市场价总值达到2，027.69亿元，与2020年相比上升4.71%。
　　（2）投资价值：由于2021年发行存量的市场价格上行，带动了包括文化溢价和三项宏观经济指标在内的投资价值指标有所提高。但是由于仍存在一定数量的币种跌破零售价以及一定比例的料价币，因此投资价值指标仍不尽如人意。
　　（3）需求侧群体结构变化：纵观2021年金币市场需求侧的群体变化，其中既有新增资金和群体进场，同时也有不少资金和人群退场，形成需求侧的总体量动态变化和博弈。金币市场收藏投资群体总量的变化正处于关键的窗口期。
　　（4）回顾2021年的存量市场，我国金币经过长达九年的深度调整，有不少币种已经处于超跌状态，长期的收藏投资价值开始逐步显现。在价值规律作用下，从2019年开始我国的金币市场已经开始触底，2021年继续2020年的修复性行情继续上行，展现出一道曙光。与此同时人们也应看到，当前我国金币市场开始复苏仅是初始阶段，尚有一些影响市场发展的困难和障碍需要解决，因此迎来我国金币市场的整体牛市还有一段路程要走。

4.服务市场情况
　　（1）钱币的鉴定评级是参与市场服务的重要组成部分。经过多年高速发展，2021年钱币鉴定评级的年度增量开始放缓，市场发展趋于理性，市场资源正逐步向头部评级公司聚集，优胜劣汰加速。但是在经济利益驱使下，一些品牌管理失控，一些公司不严格执行评级标准，给整个市场造成伤害，市场之手已经对此做出反映。
　　（2）钱币的拍卖也是参与市场服务的重要组成部分。2021年我国贵金属币的拍卖市场线上与线下联动，境内与境外互补，形成继续发展的新格局。特别是在“比专业、比规则、比服务、比诚信”的四比宗旨下，市场资源正逐步向优势公司聚集，优胜劣汰加速。当然，目前的拍卖市场也存在一些突出问题，主要反映在如何坚守第三方原则、如何正确平衡买卖双方的利益关系以及如何坚守拍卖规则等方面，需要不断解决。
　　（3）面对局部地区散发疫情，2021年全国各地的各类钱币展销会、交流会、研讨会、大讲堂、讲座和论坛等活动继续举行，为收藏投资者在加强交流、学习知识和研讨学术等方面提供了服务和支撑。

（二）梳理市场发展困点

当前，我国的金币市场既有发展进步，也存在影响科学健康稳定发展的困点。

1.战略重心偏移
　　投资币特别是其中的投资金币是我国金币市场最重要的物质基础。近些年来虽然供给侧也采取了一些措施进行攻关，但实效不佳，结果是投资金币的实际销量连年下滑，反映出我国金币市场发展重心失衡的问题和困点。
　　2.投资价值堪忧
　　保值增值是发展我国金币市场重要的经济基础，没有保值增值的比较优势，就没有需求侧的发展壮大。近些年（包括2021年），不少币种的价值提升有限，甚至跌破零售价，使收藏投资者经受着经济损失。这种缺乏收藏投资价值比较优势的现状，也是制衡我国金币市场发展的问题和困点。
　　3.文化溢价偏低
　　我国的贵金属币特别是其中的纪念币，有别于一般贵金属商品的市场价值在于文化溢价，即贵金属成本之上的市场价值。从我国贵金属币特别是纪念币的情况看，整体上文化溢价偏低，甚至存在大量所谓的料价币，使它们在收藏品市场中的文化认同感不高。这也是影响我国金币市场发展的问题和困点。
　　4.利益关系失衡
　　市场经济就是利益经济，没有利益就没有市场。当前我国金币市场存在的很多问题都涉及利益关系。例如发售方如何兼顾市场参与者利益和市场长远发展利益，实现全体市场参与者的利益均衡。例如一些市场经营者无视市场规则和公司能力，盲目发展，急功近利，杀鸡取卵，竭泽而渔，伤害了处于弱势的收藏投资消费群体。如何实现以收藏投资消费群体利益为核心的利益均衡，已经成为影响我国金币市场继续发展的问题和困点。
　　5.投机成分偏大
　　当前，我国金币市场需求侧的人群结构复杂多样，既有收藏者和收藏投资者，也有投机者，其中投机成分较大也是一个突出问题。例如在金币云商APP中的抽签销售中，在市场预期作用下，受到黄牛党的疯狂围攻。例如在二级市场的交易中，为博取短期利益而追涨杀跌的人群也不在少数。因此如何践行科学健康的收藏投资理念，也是我国金币市场面临的问题和困点。

（三）促进市场稳定发展

如何促进我国金币市场稳定发展，要在充分利用已有优势的基础上，重点解决以上一些突出问题，在持续的改革调整中不断前行。

1.努力改善利益关系

我国的金币市场由包括发售端在内的多种经营者和广大收藏投资消费群体共同构成。这些参与者都在利用不同的位置和条件追逐着自身的经济利益。人们一方面要看到，正是在各种资本作用下，我国的金币市场才得以繁荣和发展，同时也要看到资本在为市场发展做出贡献的同时，也存在追逐自身经济利益最大化的基本特性。这种资本的双重属性正是产生各种市场问题和困点的根本所在。

收藏投资消费群体的保值增值是发展我国金币市场的核心与基础。如何逐步解决当前金币市场利益不均衡的问题，就是需要各类经营者从维护广大收藏投资消费群体的根本利益出发，处理好眼前与长远和短期与长期的利益关系，争取实现全体市场参与者的利益共享。只有将实现市场参与者的利益均衡作为继续改革发展创新的重要抓手，我国的金币市场才能不断发展壮大。

2.努力调整发展战略
　　我国金币市场发展战略的重心是以投资币特别是投资金币为主，纪念币为辅，对此不应有所质疑。
　　调整我国金币市场的发展战略，首先管理层和发行方要在以往工作基础上努力实现指导思想、工作重心和管理资源的战略转移。要针对发展投资币特别是投资金币面临的突出问题，采取针对性措施进行攻关，扭转投资金币市场占有率不断下滑的趋势。
　　调整我国金币市场的发展战略，纪念币要实施适度短缺的发行方略，保护性开发我国纪念币项目的题材资源，严控发行的项目数量，严守精品意识，努力提高纪念币项目的文化艺术价值，真正实现发行纪念币的社会功能，扭转为发行而发行的被动局面。
　　调整我国金币市场的发展战略，管理层还要重视二级市场。其中发售方要重视二级市场动态，用二级市场反馈的信息调整新品发行策略。另外发行方要采用市场和管理双重手段加强对二级市场的引导，逐步建成功能齐全和实施有效的二级市场机制。其中要特别重视二级市场公共交易平台的建设，为信息透明和交易顺畅搭建起更加有效的渠道和平台，最终实现一级市场与二级市场的有机联动和相互促进。据有关报道，管理层在中国钱币学会下成立了钱币市场专业委员会。人们期盼这个钱币市场专业委员会能够在规范市场方面发挥重要作用。

3.努力提升文化溢价

文化溢价是衡量贵金属币特别是贵金属纪念币市场接受度的重要指标。提高纪念币的文化溢价，一方面要大力提高纪念币的精品质量，同时要努力改善需求侧的群体结构，克服困难建立收藏投资者组织，大力发展理性健康的收藏投资群体，降低和遏制投机炒作，努力促进纪念币供需关系的变化，经过历史长河的大浪淘沙，真正体现纪念币的历史价值和文化艺术价值，逐步扭转纪念币市场价值仅看贵金属价格脸色行事的被动局面。

保值增值是发展我国金币市场的经济基础。努力解决影响当前市场的问题和困点，将可以大幅提高我国贵金属币收藏投资价值的比较优势，促进金币市场长期健康稳定发展，迎来我国金币市场美好的明天。

二、2022年金币市场展望

由于存在多种不确定因素，展望2022年我国金币市场的形势将充满挑战。目前仅能从一些可能确定的因素中进行分析判断，仅供参考。

（一）发行计划分析

1.预判供应总量

央行已于2021年12月28日公布2022年贵金属币的发行计划。2022年贵金属币发行计划与2021年实际发行情况的对比数据见附表7-1，2022年文化事件类纪念币计划发行状况的统计数据见附表7-2（说明：2022年发行计划中的2枚铂金币已经计入2021年的发行统计。）

（1）熊猫币

熊猫币的计划发行量一般仅有象征性意义，与实际执行情况有较大差距。2022年的发行计划与2021年的发行计划相比，熊猫币发生的最大变化主要是15克、8克、3克和1克的普制熊猫金币的计划发行量做了较大幅度下调（在计划中，这四种熊猫币下调的幅度在58.33%至37.50%区间），其它熊猫币种两年的计划量相同。

分析这种下调的目的，可能是发行方有意将这4种普制熊猫金币逐步向收藏币转化。

（2）文化事件类纪念币

文化事件类纪念币2022年计划与2021年实际执行情况的对比见7-5和附表7-1。（说明：在分析2022年发行计划时，假定贺岁币仍在年底继续发行，而且品种、规格和发行量不变。）

如附表7-1和图7-5所示，文化事件类纪念币项目发行计划与2021年实际执行情况相比：项目减少20%，币种增加24.19%，发行枚数增加34.59%，总重量下降6.08%。其中从发行数量观察，在总枚数方面，连续型项目增加1.92%，非连续型项目增加151.91%；在总重量方面，连续型项目增加3.68%，非连续型项目减少19.06%。观察币种枚数增加的主要原因，应该与“二十四节气（光阴的故事）金银纪念币”项目枚数增加较多有关。

如附表7-2所示，从2022年发行计划的总重量观察，发行规模最大的前三个项目分别是“2023年贺岁金银纪念币”“2023中国癸卯（兔）年金银纪念币”和“二十四节气（光阴的故事）金银纪念币”，发行规模最小的前三个项目分别是“第46届世界技能大赛金银纪念币”“北京师范大学建校120周年金银纪念币”和“2022北京国际钱币博览会银质纪念币”。

2.观察项目状况

从文化事件类纪念币目前的发行计划看，“中国古代名画系列（捣练图）金银纪念币”和“二十四节气（光阴的故事）金银纪念币”两个项目的主题较有新意，已经受到市场关注和热议。有关一个项目的整体文化艺术价值除了题材之外，还与设计要素选择、设计雕刻水平和工艺技术创新等因素有关。这两个项目整体的文化艺术价值还需密切关注。

纵观2022年的贵金属币发行计划：①从熊猫币的情况看，人们期盼4种小规格普制熊猫金币向收藏币的转化能够取得成功；另外期盼以30克普制熊猫为核心产品的投资金币的发行规模在以往基础上不断发展壮大。②从文化事件类纪念币的情况看，根据往年惯例，一般都会增加计划外项目，同时有些项目的实铸量可能也会下调，综合这两个因素预判，2022年与2021年相比，市场的实际供应总重量可能会增加，但幅度不会很大。另外，项目的文化艺术价值也需要等待这些项目面世后接受市场检验。

（二）市场环境分析

1.外部环境

（1）贵金属价格

贵金属是我国贵金属币的重要物质基础，对供需关系将产生一定影响。

19家国际投资银行预判2022年黄金价格走势的综合统计数据见图7-6。

影响2022年黄金价格走势的多空因素共存。目前全球疫情尚未得到完全控制，提升经济活跃度尚存压力，通胀预期增高、国际宏观经济充满不确定等因素对黄金价格形成支撑。但是由于受到美元步入加息周期和利率上升等因素影响，对黄金价格走势又形成利空。由于利空因素大于利多因素，如图7-6所示，19家国际投资银行对2022年黄金价格最高看到2，000（美元/盎司），最低看到1，654（美元/盎司），平均价格在1，767（美元/盎司）上下波动。与2021年相比，年度平均价格将有所下行，对贵金属币的价格影响将中性偏弱。

（2）经济环境

2021年我国沉着应对世纪疫情，构建新发展格局迈出新步伐，高质量发展取得新成效，实现了“十四五”良好开局。2022年经济发展仍面临需求收缩、供给冲击、预期转弱的三重压力。从货币政策看，将继续实施灵活适度的稳健货币政策，综合运用多种货币政策工具，保持流动性合理充裕。

从国内艺术收藏品市场看，经过多年调整，整个市场开始缓慢触底回升，并开始向价值收藏、正规化、金融化方向发展。加之股票市场正处于慢牛阶段，房地产市场也在继续调控，部分市场资金逐步流向收藏品市场也是有可能的。因此2022年艺术收藏品市场继续向好将是大概率事件。

综上所述，2022年我国金币市场面对的外部环境既存在有利因素，也有不利因素。其中特别是黄金价格继续调整下行的压力较大，但资金面有可能适度宽松却是有利的。因此外部环境对我国金币市场的影响将处于中性。

2.内部因素

面对错综复杂的外部环境，对于2022年我国的金币市场来说，既存在有利于发展的积极条件，也存在制约发展的问题和困点。

首先从发行存量看，经过多年调整，2021年发行存量的市场交易价格继续修复和上升，对2022年市场的发展提供了有利条件和基础。但同时也要看到：①虽然目前存量市场上涨的总动能大于下跌的总动能，但其中仅是一些受到市场认同的精品板块，而且一些前期上涨幅度较大的精品币正在回调修整。②当前仍有不少币种处于下行通道。其中特别是一些新品和次新品仍处于价值回归过程中，跌破零售价的币种仍大量存在。③从整体观察，存量市场既要看到积极因素，但是也不能盲目乐观。

从发行增量市场看，虽然目前还有很多不确定因素，但2022年文化事件类纪念币的供应总量继续小幅提升将是大概率事件，它们的文化艺术价值尚需项目面世后经受市场检验。

我国金币市场的发展形势与供需关系密切相关。供需关系需要实实在在的资金支撑。从2022年需求侧的资金来源看，外部环境还是有利的，但从金币市场的现实情况看，目前市场缺少的不是资金而是预期和信心。如何提振预期和信心，关键看如何逐步解决影响市场发展的突出问题和困点。例如，如何调整市场参与者之间的利益关系，实现收藏投资消费群体的利益最大化。例如。如何切实调整我国金币市场的发展战略，逐步实现以投资币为主，纪念币为辅的发展格局。又例如，如何大力提升我国贵金属币收藏投资的比较优势和文化溢价，使我国的贵金属币能够得到市场普遍认同，同时能经受历史检验。再例如，如何逐步扩大理性健康的收藏投资消费群体，减少和遏制投机炒作，促使需求侧群体的正向增加动能大于反向减少压力。

逐步解决当前我国金币市场面临的问题和困点，需要时间和成本，不会一蹴而就。因此面对积极因素和消极因素，笔者将对2022年我国金币市场的整体形势谨慎乐观。

（三）市场总体展望

当前我国金币市场的改革创新已经迈入深水区，调整市场参与者利益关系的任务将更加艰巨复杂。只要全体市场参与者从长远发展着眼，全力投入我国金币市场的改革创新工程，大力解决市场面临的问题和困点，努力改善市场生态环境，真正实现发展战略重心转移，不断提升贵金属币的文化溢价和收藏投资的比较优势，凝聚和扩大收藏投资及消费群体队伍，积极调动有利因素，大力化解不利因素，不断创造出新的热点，提振正向预期和信心，2022年我国的金币市场就一定会在2021年的基础上实现新的突破和进步，同时促进我国金币市场的发展持续向好。

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(首席收藏网|shouxi.com 赵燕生)